Принципы и методы управления денежными потоками на предприятии. Цель, принципы и методы управления денежными потоками организации Методы управления денежными потоками организации предприятия

Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Движение денежных средств - это их передача кому-либо как наличным, так и безналичным путем, это все валовые поступления предприятия и платежи. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. денежные отношения, денежные фонды и потоки денежных средств.

Потоки денежных средств, в отличие от простой передачи денег, это:

• · результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые при этом являются результатом движения денег;
• · -организованные и управляемые процессы;
• · процессы не вообще, а ограниченные определенным периодом времени, т.е. имеют временные ограничения - начало и конец;
• · как показатель поток денежных средств имеет ряд экономических характеристик, таких, как интенсивность, ликвидность, рентабельность, достаточность и др.

Преимущества и необходимость управления денежными потоками состоят в следующем:

• · Улучшение управления денежными потоками равносильно вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Тем более что эта проблема часто представляется руководителям второстепенной.
• · Для крупных, длительное время работающих предприятий управление выгодно с точки зрения, как повышения эффективности используемых денежных средств, так и получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности.
• · Для молодых, небольших предприятий управление особенно важно, потому что они должны рассчитывать на собственные источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения.
• · Финансовый цикл предприятия или цикл денежного потока включает в себя следующие моменты:

ь оплату сырья и материалов;

ь продажу (отгрузка готовой продукции, оказание услуг);

ь поступление денег за готовую продукцию, оказанные услуги, выполненные работы.

· Профессиональное управление денежными потоками положительно отражается на взаимоотношениях предприятия с банками, поставщиками, покупателями и др.

И только путем управления денежными потоками можно решить проблему разрыва между суммой платежей и суммой поступлений, т.е. проблему ликвидности предприятия. В этих целях необходимо увеличить сумму собственных или заемных средств в обороте предприятия .

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

Рис № 1. Принципы управления денежными потоками предприятия

• 1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.
• 2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
• 3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
• 4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

На практике применяются два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент - выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг). Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:

• 1. показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
• 2. делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
• 3. устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;
• 4. идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
• 5. использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков; контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и иными документами).

По операционной деятельности ЧДП прямым методом определяется следующим образом:

ЧДПо.д.= Врп + Пав + ППо.д. - ОТМЦ - ЗП - НП - ПВо.д., (1)

где Врп - выручка от реализации продукции и услуг;

Пав - полученные авансы от покупателей и заказчиков;

ППо.д. - сумма прочих поступлений от операционной деятельности;

ОТМЦ - сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности;

ЗП - сумма выплаченной заработанной платы персоналу предприятия;

НП - сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды;

ПВо.д. - сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств. Достоинства прямого метода заключаются в:

• 1)показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
• 2)получать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

)устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;

• 4)идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток или отток денежных средств;
• 5)использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
• 6)контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета.

При использовании прямого метода расчета денежных потоков используется непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. Прямой метод применяется при составлении формы № 4 российской бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств по соответствующим счетам.

Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх. Поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируется сверху вниз.

По операционной деятельности он рассчитывается следующим образом:

ЧДПо.д. = ЧПо.д. + А + ДДЗ + ДЗ ТМЦ + ДКЗ + ДДБП + ДР + ДП ав + ДВ ав, (2)

где ЧПо.д. - сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности; А - сумма амортизации основных средств и нематериальных активов; ДДЗ - изменение суммы дебиторской задолженности;

ДЗ ТМЦ - изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценостям, входящих в состав оборотных активов;

ДКЗ - изменение суммы кредиторской задолженности;

ДДБП - изменение суммы доходов будущих периодов;

ДР - изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

ДП ав - изменение суммы полученных авансов;

ДВ ав - изменение суммы выданных авансов.

В результате можно установить факторы, способствующие увеличению и сокращению чистого денежного потока (рис.4.)

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение.

ЧДП ид = В ос + В на + В ДФА + В са + Д п - П ос ± ДНКС - П на - П ДФА - П са, (3)

где В ос - выручка от реализации основных средств;

В на - выручка от реализации нематериальных активов;

В ДФА - сумма выручка от реализации долгосрочных финансовых активов;

В са - выручка от реализации раннее выкупленных акций преприятия;

Д п - сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ЦБ;

П ос - сумма приобретенных основных средств;

ДНКС - изменение остатка незавершенного капитального строительства;

П на - сумма приобретения нематериальных активов;

П ДФА - сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

П са - сумма выкупленных собственных акций предприятия

Косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Его суть состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку чистой прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешного финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

ЧДП фд = П ск + П дк +П кк +Б ЦФ - В дк - В кк - В д, (4)

где, П ск - сумма допольнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и другихдолевых инструментов, а так же допольнительных вложений собственников);

П дк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов;

П кк - сумма допольнительно привлеченных краткосрочных кредитов;

Б ЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

В дк - сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам;

В кк - сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам;

В д - сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Недостатками косвенного метода являются:

• 1. высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;
• 2. необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);
• 3. применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

Механизм формирования чистого денежного потока по финансовой деятельности представлен на рис.6. Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

ЧДП ОБЩ = ЧДП од + ЧДП ид + ЧДП фд, (5)

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

При проведении аналитической работы оба метода дополняют друг друга.

Таким образом, необходимо анализировать состав и структуру денежных потоков, оценивать объем поступлений и расходований, сопоставлять финансовые результаты с величиной чистого денежного остатка, рассчитывать рентабельность поступивших и израсходованных средств. Только комплексная оценка движения денежных средств позволит оптимизировать их целевой остаток и повысить оборачиваемость. Можно сказать, что основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее деятельности и развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а также их синхронизации во времени.

Управление денежными потоками является одним из главных направлений деятельности компании. Управление денежным потоком включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока , его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т. д.

Управление денежными потоками любой коммерческой организации является важной составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью.

Управление денежными потоками позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Управление денежными потоками предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств. В мировой практике денежные потоки обозначается как «cash flow».

Процесс управления денежными потоками предприятия

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Источником информации для проведения анализа движения денежных потоков, прежде всего, является отчет о движении денежных средств (ранее форма 4 баланса), сам бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и приложения к балансу.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими видами и разновидностями денежных потоков предприятия. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию объемов временно свободных денежных средств. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Система управления денежными потоками

Если объектом управления выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

в средних - выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется - под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками , то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

• среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;
• финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;
• нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.

В современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная отчетность.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Планирование денежных потоков предприятия

Одним из этапов управления денежными потоками является этап планирования. Планирование денежных потоков помогает специалисту определить источники денежных средств и оценить их использование, а также выявить ожидаемые денежные потоки, а значит, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.

Основная задача составления плана движения денежных средств - проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов, синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах. План движения денежных средств может быть составлен прямым либо косвенным способом .

ПРИТОКИ	ОТТОКИ
Основная деятельность
Выручка от реализации продукции	Платежи поставщикам
Поступление дебиторской задолженности	Выплата зарплаты
Поступления от продажи материальных ценностей, бартера	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Авансы покупателей	Платежи % за кредит
	Выплаты по фонду потребления
	Погашение кредиторской задолженности
Инвестиционная деятельность
Продажа ОС, НМА, незавершенного строительства	Капитальные вложения на развитие производства
Поступления средств от продажи долгосрочных финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения
Дивиденды, % от финансовых вложений
Финансовая деятельность
Краткосрочные кредиты и займы	Погашение краткосрочных кредитов, займов
Долгосрочные кредиты и займы	Погашение долгосрочных кредитов, займов
Поступления от продажи и оплаты векселей	Выплата дивидендов
Поступления от эмиссии акций	Оплата векселей
Целевое финансирование

Необходимость деления денежных потоков три вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, тогда как инвестиционная и финансовая призваны способствовать развитию основной деятельности и обеспечению ее дополнительными денежными средствами.

План движения денежных средств составляется на различные временные интервалы (год, квартал, месяц, декада), на краткосрочную перспективу он составляется в форме платежного календаря.

Платежный календарь - это план производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный отрезок времени. Он полностью охватывает денежный оборот предприятия; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи:

• организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов организации;
• формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков;
• ежедневный учет изменений в информационной базе;
• анализ неплатежей и организация мероприятий по устранению их причин;
• расчет потребности в краткосрочном финансировании;
• расчет временно свободных денежных средств организации;
• анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств.

Платежный календарь составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках, в состав которой входят: договоры с контрагентами; акты сверки расчетов с контрагентами; счета на оплату продукции; счета-фактуры; банковские документы о поступлении средств на счета; платежные поручения; графики отгрузки продукции; графики выплаты заработной платы; состояние расчетов с дебиторами и кредиторами; законодательно установленные сроки платежей по финансовым обязательствам перед бюджетом и внебюджетными фондами; внутренние приказы.

Для эффективного составления платежного календаря необходимо контролировать информацию об остатках денежных средств на банковских счетах, израсходованных средствах, средних остатках за день, состоянии рыночных ценных бумаг организации, планируемых поступлениях и выплатах на предстоящий период.

Балансировка и синхронизация денежных потоков

Результатом разработки плана денежных потоков может быть как дефицит, так и избыток денежных средств. Поэтому на заключительном этапе управления денежными потоками их оптимизируют путем балансировки по объему и во времени, синхронизации их формирования во времени и оптимизации остатка денежных средств на расчетном счете.

Как дефицит, так и избыток денежного потока оказывают отрицательное влияние на деятельность предприятия. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, и, в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

По мнению И. Н. Яковлевой, объем дефицитного денежного потока должен балансироваться за счет:

1. привлечения дополнительного собственного или долгосрочного заемного капитала;
2. совершенствования работы с оборотными активами;
3. избавления от непрофильных внеоборотных активов;
4. сокращения инвестиционной программы предприятия;
5. снижения затрат.

Объем избыточного денежного потока должен балансироваться за счет:

1. увеличения инвестиционной активности предприятия;
2. расширения или диверсификации деятельности;
3. досрочного погашения долгосрочных кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Теснота корреляционной связи повышается за счет ускорения или замедления платежного оборота.

Платежный оборот ускоряется за счет следующих мероприятий:

1. увеличения размера скидок дебиторам;
2. сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;
3. ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;
4. ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей организации;
5. использования современных финансовых инструментов, таких, как факторинг, учет векселей, форфейтинг;
6. использования таких видов краткосрочных кредитов, как овердрафт и кредитная линия.

Замедление платежного оборота может осуществляться за счет:

1. увеличения срока товарного кредита, предоставляемого поставщиками;
2. приобретения долгосрочных активов посредством лизинга, а также передачи на aутсорсинг стратегически менее существенных участков деятельности организации;
3. перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные;
4. сокращения расчетов с поставщиками наличными.

Расчет оптимального остатка денежных средств

Денежные средства как вид оборотных активов характеризуются некоторыми признаками:

1. рутинностью - денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетном счете в банке;
2. предосторожностью - деятельность предприятия не носит жестко регламентированного характера, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиденных платежей. В этих целях целесообразно создавать страховой запас денежной наличности;
3. спекулятивностью - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, так как постоянно существует малая вероятность того, что неожиданно появится возможность для выгодного инвестирования.

Однако сами по себе денежные средства являются бесприбыльным активом, поэтому главная цель политики управления денежными потоками - поддержание их на минимально необходимом уровне, достаточном для осуществления эффективной финансово-хозяйственной деятельности организации, в том числе:

• своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками с цены товара;
• поддержания постоянной кредитоспособности;
• оплаты непредвиденных расходов, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Как было отмечено выше, при наличии на расчетном счете большой денежной массы у предприятия возникают издержки упущенных возможностей (отказ от участия в каком-либо инвестиционном проекте). При минимальном запасе денежных средств возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые издержки содержания (коммерческие расходы, обусловленные куплей-продажей ценных бумаг, или проценты и другие расходы, связанные с привлечением займа для пополнения остатка денежных средств). Поэтому, решая проблему оптимизации остатка денег на расчетном счете, целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.

Существует несколько основных методов расчета оптимального остатка денежных средств: математические модели Баумоля-Тобина, Миллера-Орра , Стоуна и др.

Важным этапом управления денежными потоками является анализ коэффициентов , рассчитанных на основе показателей движения денежных средств. Аналитиками предложено достаточно много коэффициентов, раскрывающих связь денежных потоков со статьями баланса и отчета о прибылях и убытках и характеризующих финансовую устойчивость, платежеспособность и рентабельность компаний. Многие из этих коэффициентов аналогичны показателям, рассчитываемым с использованием показателей прибыли или выручки.

Эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам.

Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Литература:

1. Бертонеш М,. Найт Р. Управление денежными потоками - СПб.: Питер, 2004.
2. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия. // Финансы. - №2, 2000.
3. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: ЮНИТИ,.2005.
4. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практическое пособие - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.
5. Романовский М.В., Вострокнутова А.И. Корпоративные финансы: Учебник для вузов -Спб.:Питер, 2011.

Управление денежными потоками предприятия яв­ляется важной составной частью общей системы управ­ления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками предпри­ятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются (рис.2.).

Рисунок 2. Основные принципы управления денежными потоками предприятия.

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необхо­димой информационной базой. Создание такой инфор­мационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры та­ких стандартов уже утверждены, они допускают вариа­тивность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов веде­ния бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы уп­равления денежными потоками предприятия. В этих усло­виях обеспечение принципа информативной достовер­ности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управ­ление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность еди­ным целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим су­щественным характеристикам. Реализация этого прин­ципа связана с оптимизацией денежных потоков пред­приятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия (рис. 3.). По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйствен­ном процессе), которые теряют свою стоимость во вре­мени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежны­ми потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

Рисунок 3. Неравномерность отдельных видов денежных потоков

предприятия во времени.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая нерав­номерность отдельных видов денежных потоков порож­дает временный дефицит денежных средств предприя­тия (см. рис. 3.), который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспе­чивать достаточный уровень их ликвидности на протя­жении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхро­низации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассмат­риваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприя­тия в процессе его развития путем балансирования объе­мов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Следует учитывать, что экономическая роль финансовых инструментов заключается в обеспечении достаточным количеством имеющихся ресурсов для образования или увеличения капитала.

Это, в свою очередь, побуждает к применению методов управление финансовыми потоками (далее — ФП), наиболее важными среди которых есть:

o методы оценки потоков во времени;

o методы оценки потоков в условиях инфляции. Концепция учитывания фактора инфляции заключается в учитывании действительной стоимости финансовых ресурсов и обеспечении возможных потерь, которые обусловлены инфляцией. При этом основу расчетов составляет модель Фишера, которая связывает реальную процентную ставку с номинальной процентной ставкой с учетом инфляции;

o методы оценки равномерности и синхронности движения денежных, материальных и ФП. Концепцию этих методов складывает определение взаимосвязи между денежными, материальными и ФП (отдельно между разными ФП на разных уровнях управления) с учетом фактора времени и инфляции.

При этом следует подчеркнуть, что если методы оценки потоков во времени и в условиях инфляции является достаточно исследованными, то вопрос оценки равномерности и синхронности движения денежных, материальных и ФП и до сих пор можно считать открытыми. Среди основных заданий такого исследования целесообразно выделить:

— способность ФП изменяться в течение определенного интервала времени, которое позволит осуществлять более четкое планирование и прогнозирование изменений объемов финансовых ресурсов;

— коррелятивность движения рядов ФП, между которыми есть действительная логическая связь, которая поможет установить синхронность или асинхронность определенных потоков.

Однако, невзирая на это, достаточно важным является все же применение соответствующего механизма управления потоковыми процессами с точки зрения отдельного экономического агента, определенной сферы деятельности, сектора экономики и тому подобное. Иначе говоря, следует учитывать, что вертикальная интеграция разных уровней управления также обеспечивается на основе взаимосвязи ресурсов.

Вместе с тем общий механизм управления ФП сочетает:

o рыночные рычаги управления ФП разных субъектов ведения хозяйства на основании внедрения соответствующей финансовой политики;

o нормативно-правовое обеспечение работы ФП, которое заключает в себе законы, указы Президента, постановления Кабинета Министров, приказы и письма ведомств, инструкции, нормативы, нормы, методические указания и тому подобное;

o внутренние механизмы управления ФП отдельных субъектов ведения хозяйства с учетом разных уровней управления этими потоками, отраслевых аспектов такого управления, определения отдельно субъектов и объектов управления, направлений управления, среди которых можно выделить: оптимизацию потребностей предприятия в отдельных ресурсах, осуществление долгосрочного ретроспективного анализа, оценку возможности использования альтернативных источников привлечения ресурсов и повышения ликвидности и тому подобное;

o систему методов (как тех, которые определены выше, так и таких, как инвестирование, кредитование, ценообразование, страхование и тому подобное), принципов, приемов управления ФП и соответствующее информационное обеспечение.

При этом определенный механизм управления ФП является многоуровневым и многоплановым, потому что сущность его конкретизации раскрывается с точки зрения на соответствующие секторы, отрасли экономики, отдельные субъекты ведения хозяйства.