Determinarea perioadei de rambursare, rentabilitate si sustenabilitate economica a proiectului de investitie. Proiectarea investiției Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului de investiții în ansamblu
Sustenabilitatea proiectului este capacitatea sa de a-și menține eficiența în diferite schimbări ale condițiilor de implementare
Un proiect este considerat absolut durabil dacă, în toate scenariile alternative de dezvoltare, se dovedește a fi eficient și solid din punct de vedere financiar și posibil. consecințe negative evenimentele adverse pot fi eliminate cu ajutorul măsurilor organizatorice și economice prevăzute în proiect (diversificare, repartizarea riscului între participanți, asigurări, rezervări etc.). Un proiect este nesustenabil dacă se dovedește a fi ineficient sau duce la pierderi financiare semnificative în scenarii care au un nivel suficient de ridicat de posibilitate de apariție.
O evaluare integrată a sustenabilității unui proiect în condiții de risc este o metodă de analiză expresă care vizează obținerea rapidă a unei concluzii despre riscul unui proiect fără utilizarea unor proceduri complexe de evaluare a riscurilor statistice și matematice.
Atunci când se aplică o evaluare integrată a sustenabilității proiectului ca metodă principală de luare în considerare a riscurilor și incertitudinii, se recomandă:
Utilizați previziuni moderat pesimiste ale parametrilor tehnici și economici ai proiectului, prețurile, ratele de impozitare, cursurile de schimb valutar și alți parametri ai mediului economic al proiectului, volumele de producție și prețurile produselor, termenele și costurile anumitor tipuri de lucrări etc.
Furnizarea de rezerve de fonduri pentru a acoperi o posibilă creștere a costurilor de investiții și operare ca urmare a ajustărilor la deciziile de proiectare în timpul implementării acestuia
Utilizați o rată de actualizare ajustată la risc în evaluarea criteriilor de performanță
În același timp, dacă nu există informații despre posibilele modificări ale valorilor parametrilor individuali în viitor, se recomandă evaluarea eficacității proiectului pentru următoarele scenarii:
O creștere a cheltuielilor de investiții, precum și o ajustare corespunzătoare a valorii deprecierii prețului de cost în următoarele domenii: costul lucrărilor efectuate de antreprenorii autohtoni și costul echipamentelor. Orice provizii interne - cu 20%, costul lucrărilor și echipamentelor de la companii străine - cu 10%
O creștere cu 20% față de nivelul de proiectare a costurilor indirecte de producție și o creștere cu 30% a costurilor materiale directe specifice (pe unitate de producție) a costului stocurilor de materii prime, consumabile, producție neterminată și produse finite ca parte a capitalului de lucru
Reducerea volumului veniturilor la 80% din valoarea proiectului;
Creșterea de 2 ori a timpului de întârziere a plății din proiect pentru bunurile furnizate fără plată în avans;
Creșterea dobânzii la împrumut de 1,4 ori pentru împrumuturile în grivne și de 1,2 ori pentru împrumuturile în valută străină
În cazul în care proiectul oferă asigurare în cazul modificărilor parametrilor relevanți ai proiectului, sau valorile acestor parametri sunt stabilite în acorduri încheiate ca parte a documentației de proiect, nu se ia în considerare posibilitatea deteriorării acestor parametri.
Pentru o evaluare cuprinzătoare a sustenabilității proiectului, pot fi utilizați indicatori ai ratei interne de rentabilitate și indicele de rentabilitate al investițiilor cu discount. În acest caz, proiectul este considerat durabil dacă. Doda este supusă tuturor următoarelor condiții:
Valoarea IRR este destul de mare - cel puțin 25-30%;
Valoarea ratei de actualizare nu depășește nivelul acceptabil pentru riscuri mici și medii - 15%;
Ratele dobânzilor la împrumuturi și alte componente ale capitalului împrumutat în finanțarea proiectelor nu depășesc RIR;
Indicele de rentabilitate a investiției (PI) actualizat depășește 1,2
În plus, se recomandă evaluarea proiectului ca sustenabil numai dacă există o anumită rezervă financiară - toate resursele financiare disponibile ale întreprinderii, inclusiv soldul total acumulat. fluxul de numerar conform proiectului si bilantelor numerar ca parte a activelor întreprinderii de la alții tipuri de activitati(legat de acest proiect). În acest caz, este de dorit ca volumul unei astfel de rezerve financiare pentru fiecare etapă a perioadei de calcul să fie de cel puțin 5% din valoarea cheltuielilor nete de exploatare și investiții pentru perioada corespunzătoare.
Îndeplinirea acestei cerințe poate necesita o revizuire a schemei de finanțare a proiectelor cu ajustări ulterioare ale întregii estimări ale fluxului de numerar și ale indicatorilor de performanță, și anume:
Modificări în mărimea și condițiile împrumuturilor;
Crearea de rezerve necesare, rezerve de numerar, contribuții la un fond suplimentar;
Ajustarea termenelor de decontare între participanții la proiect;
Asigurarea participanților la proiect împotriva anumitor riscuri
În același timp, este recomandabil să se reflecte costurile suplimentare asociate cu apariția riscului, inclusiv compensarea pierderilor, ca element separat al ieșirilor de numerar „Pierderi așteptate” Volumul acestora în trepte. Perioada de decontare este definită ca produsul dintre posibilele pierderi financiare și probabilitatea apariției acestora la o etapă dată.
În cazurile în care, chiar și după o revizuire a planului financiar, proiectul rămâne nesustenabil pe baza rezultatelor unei evaluări integrate, implementarea lui este inadecvată.
La utilizarea acestei metode, pentru a asigura sustenabilitatea proiectului, se recomandă:
utilizați previziuni moderat pesimiste ale parametrilor tehnici și economici ai proiectului, prețuri, rate de impozitare, cursuri de schimb valutar și alți parametri ai mediului economic al proiectului, volumul producției și prețurile produselor, termenele și costurile anumitor tipuri de lucrări etc. (în acest caz, abaterile pozitive ale acestor parametri vor fi mai probabile decât cele negative);
constituie rezerve pentru investiții neprevăzute și cheltuieli de exploatare cauzate de posibile erori organizarea proiectării, revizuirea deciziilor de proiectare în timpul construcției, întârzieri neprevăzute la plăți pentru produsele livrate etc.;
creste rata de actualizare in calculele eficientei comerciale prin ajustarea riscului .
^
8.3. Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului din punctul de vedere al participanților săi
Stabilitatea unei întreprinderi individuale din punctul de vedere al unei întreprinderi care participă la un proiect în cazul unor posibile modificări ale condițiilor de implementare a acestuia poate fi verificată cuprinzător pe baza rezultatelor calculelor de eficiență comercială pentru scenariul principal (de bază) de implementare a proiectului prin analiza dinamicii fluxurilor de bani reali. Fluxurile de bani reali incluse în calcul sunt calculate pentru toate tipurile de activități ale participantului, ținând cont de condițiile de acordare și rambursare a creditelor.
Dacă la una sau alta etapă a perioadei de calcul este posibil un accident, a cărui eliminare a consecințelor, inclusiv compensarea prejudiciului, necesită costuri suplimentare, sunt incluse ieșirile de numerar corespunzătoare. pierderile așteptate . Ele sunt definite ca produsul dintre costurile eliminării consecințelor unui accident prin probabilitatea ca un accident să se producă la o etapă dată.
Pentru o evaluare cuprinzătoare a sustenabilității unui proiect, pot fi utilizați indicatori ai ratei interne de rentabilitate comercială și indicele de rentabilitate a investiției actualizate. În acest caz, un antreprenor individual este considerat stabil dacă valoarea IRR este suficient de mare (cel puțin 25 - 30%), valoarea ratei de actualizare nu depășește nivelul pentru riscuri mici și medii și nu sunt așteptate împrumuturi. la rate reale care depăşesc RIR, iar indicele de rentabilitate al investiţiilor actualizate depăşeşte 1,2.
Sub rezerva respectării cerințelor subsecțiunii. 8.2 la parametrii scenariului principal de implementare a proiectului, se recomandă evaluarea proiectului ca sustenabil numai dacă există o anumită rezervă financiară. Având în vedere că resursele financiare gratuite ale unei întreprinderi includ nu numai soldul acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități, ci și rezerva de numerar ca parte a activelor întreprinderii, condiția de sustenabilitate a proiectului poate fi formulată ca urmează.
La fiecare etapă a perioadei de calcul, suma soldului acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități (efect acumulat) și a rezervelor financiare trebuie să fie nenegativă.
Pentru implementarea acestei recomandări, poate fi necesară modificarea normelor rezervelor financiare prevăzute de proiect, prevederea de contribuții la capitalul de rezervă sau ajustarea schemei de finanțare a proiectului. Dacă astfel de măsuri nu asigură conformitatea cu această cerință, este necesar un studiu mai detaliat al impactului incertitudinii asupra fezabilității și eficacității PA (a se vedea mai jos).
^
8.4. Calculul limitelor pragului de rentabilitate
Gradul de sustenabilitate a proiectului în raport cu posibilele modificări ale condițiilor de implementare poate fi caracterizat prin indicatori limitele pragului de rentabilitate
Şivalori limită
parametri ai proiectului, cum ar fi volumul de producție, prețurile produselor fabricate etc. Acești indicatori sunt utilizați numai pentru a evalua impactul unei posibile modificări a parametrilor proiectului asupra fezabilității și eficienței sale financiare, dar ei înșiși nu se referă la indicatorii de eficiență a PI și a acestora. calculul nu înlocuiește calculul eficienței indicatorilor integrali.
Valorile limită ale parametrilor de proiectare sunt discutate în subsecțiune. 8.5.
Limita de rentabilitate a unui parametru de proiect pentru o anumită etapă a perioadei de calcul este definită ca un astfel de coeficient față de valoarea acestui parametru la o etapă dată, atunci când este aplicat, profitul net primit în proiect la această etapă devine zero. Unul dintre cei mai comuni indicatori de acest tip este nivelul pragului de rentabilitate. De obicei, este determinată pentru proiectul în ansamblu, care corespunde formulei (8.1) prezentată mai jos.
UX prag de rentabilitate m la pasul m, se numește raportul dintre volumul vânzărilor (producției) corespunzător „punctului de prag de rentabilitate” (Vcr m) (a se vedea subsecțiunea 2.3.1) și volumul proiectului (V m) la acest pas. „Pragul de rentabilitate” se referă la volumul vânzărilor la care profitul net devine zero. La determinarea acestui indicator, se presupune că la pasul m:
volumul producției este egal cu volumul vânzărilor;
volumul veniturilor variază proporțional cu volumul vânzărilor;
veniturile din activități neoperaționale și cheltuielile pentru aceste activități nu depind de volumele vânzărilor;
costurile totale de producție curente pot fi împărțite în condiționat constant (nu se modifică atunci când volumul producției se modifică) și condiționat variabil, modificându-se direct proporțional cu volumul producției;
Pragul de rentabilitate este calculat folosind formula
Punctul de rentabilitate Vcr m este determinat de formula 
(8.2)
unde CF m – costuri fixate condiționat la pasul m, inclusiv amortizarea, impozitele și alte deduceri atribuite costului și rezultatelor financiare care nu depind de volumul producției;
DC m – venituri din activități neexploatare minus cheltuielile pentru această activitate la această etapă;
P – preț unitar;
CV1 m – costuri variabile condiționat pe unitate de produs (serviciu), inclusiv taxe și alte deduceri atribuite costului și rezultatelor financiare, proporționale cu veniturile, excluzând impozitul pe venit la treapta m.
În practică, următoarea formulă este, de asemenea, utilizată pentru a determina pragul de rentabilitate: 
(8.3)
unde Sm este volumul veniturilor la al-lea pas;
Cm – totalul costurilor curente de producție (costuri de producție plus amortizarea, impozitele și alte deduceri atribuibile atât costului, cât și rezultatelor financiare, cu excepția impozitului pe venit) la treapta a lunea;
CVm este partea variabilă condiționat a costurilor totale de producție curente (inclusiv, împreună cu partea variabilă a costurilor de producție și, eventual, amortizarea, impozitele și alte deduceri proporționale cu veniturile) la treapta a lunea;
DCm – venituri din activități neexploatare minus cheltuielile pentru această activitate la pasul al-lea.
Dacă proiectul implică producția mai multor tipuri de produse, formula (8.3) nu se modifică, iar toate valorile incluse în acesta sunt luate pentru întregul proiect (fără împărțire pe tip de produs).
Atunci când se utilizează formulele (8.2), (8.3), toate prețurile și costurile ar trebui să fie luate în considerare fără TVA.
În fig. 8.1 prezintă o metodă grafică pentru determinarea pragului de rentabilitate. 
Fig.8.1. Graficul pragului de rentabilitate
De obicei, un proiect este considerat durabil dacă, în calculele pentru proiectul în ansamblu, pragul de rentabilitate nu depășește 0,60,7 după dezvoltarea capacității de proiectare. Apropierea pragului de rentabilitate la 1 (100%), de regulă, indică stabilitatea insuficientă a proiectului la fluctuațiile cererii de produse în această etapă. Chiar și valorile satisfăcătoare ale pragului de rentabilitate la fiecare pas nu garantează eficacitatea proiectului (VAN pozitiv). În același timp, valorile ridicate ale pragului de rentabilitate la etapele individuale nu pot fi considerate un semn al infezabilității proiectului (de exemplu, în stadiul de dezvoltare a capacităților comandate sau în perioada de revizuire a costurilor). echipamente performante, acestea pot depăși 100%).
Dacă nu sunt îndeplinite ipotezele privind proporționalitatea Sm și/sau CVm la pasul m față de volumul vânzărilor (producției) la aceeași etapă, în loc să se utilizeze formulele (8.2), (8.3), pragul de rentabilitate ar trebui să fie determinat de calcule variante (selecție) profit net la diferite volume de producţie.
Odată cu calcularea pragului de rentabilitate, pentru a evalua sustenabilitatea proiectului, puteți estima limitele pragului de rentabilitate pentru alți parametri ai proiectului - niveluri maxime de preț pentru produse și principalele tipuri de materii prime, ponderea maximă a vânzărilor fără plată anticipată etc. Pentru astfel de calcule, este necesar să se țină seama de impactul modificărilor parametrului corespunzător asupra diferitelor componente ale veniturilor și cheltuielilor monetare. Apropierea valorilor parametrilor de proiectare de limita pragului de rentabilitate poate indica o stabilitate insuficientă a proiectului la pasul corespunzător.
Limitele pragului de rentabilitate pot fi, de asemenea, determinate pentru fiecare participant la proiect (criteriul pentru atingerea limitei este ca profitul net al acestui participant să ajungă la zero). Pentru a face acest lucru, este necesar să se determine cum se schimbă veniturile și costurile acestui participant atunci când se schimbă valorile parametrului pentru care sunt determinate valorile limită.
7. CONSIDERAREA INSERTITUȚIILOR ȘI RISCURILOR CÂND SE EVALUAȚI EFICACITATEA PROIECTELOR DE INVESTIȚII
7.2. Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului de investiții în ansamblu
La utilizarea acestei metode, pentru a asigura sustenabilitatea proiectului, se recomandă:
- utilizați previziuni moderat pesimiste ale parametrilor tehnici și economici ai proiectului, prețurile, ratele de impozitare, cursurile de schimb valutar și alți parametri ai mediului economic al proiectului, volumul producției și prețurile produselor, termenele și costurile anumitor tipuri de lucrări; etc. (în acest caz, abaterile pozitive ale acestor parametri vor fi mai probabile decât cele negative);
- prevede rezerve de fonduri pentru investiții neprevăzute și cheltuieli de exploatare cauzate de posibile erori de organizare a proiectării, revizuirea deciziilor de proiectare în timpul construcției, întârzieri neprevăzute la plăți pentru produsele livrate etc.;
- cresterea ratei de actualizare in calculele eficientei comerciale cu ajustarea riscului
(a se vedea clauza 5.2.1.6.5).
7.3. Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului din punctul de vedere al participanților săi
Stabilitatea unei întreprinderi individuale din punctul de vedere al unei întreprinderi care participă la un proiect în cazul unor posibile modificări ale condițiilor de implementare a acestuia poate fi verificată cuprinzător pe baza rezultatelor calculelor de eficiență comercială pentru scenariul principal (de bază) de implementare a proiectului prin analiza dinamicii fluxurilor de bani reali. Fluxurile de bani reali incluse în calcul sunt calculate pentru toate tipurile de activități ale participantului, ținând cont de condițiile de acordare și rambursare a creditelor.
Dacă la una sau alta etapă a perioadei de calcul este posibil un accident, a cărui eliminare a consecințelor, inclusiv compensarea prejudiciului, necesită costuri suplimentare, ieșirile de numerar corespunzătoare includ pierderile așteptate .
Ele sunt definite ca produsul dintre costurile eliminării consecințelor unui accident prin probabilitatea ca un accident să se producă la o etapă dată.
Sub rezerva respectării cerințelor subsecțiunii. 7.2 la parametrii scenariului principal de implementare a proiectului, se recomandă evaluarea proiectului ca sustenabil numai dacă există o anumită rezervă financiară. Având în vedere că resursele financiare gratuite ale unei întreprinderi includ nu numai soldul acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități, ci și rezerva de numerar ca parte a activelor întreprinderii, condiția de sustenabilitate a proiectului poate fi formulată ca urmează.
La fiecare etapă a perioadei de calcul, suma soldului acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități (efect acumulat) și a rezervelor financiare trebuie să fie nenegativă.
Pentru implementarea acestei recomandări, poate fi necesară modificarea normelor rezervelor financiare prevăzute de proiect, prevederea de contribuții la capitalul de rezervă sau ajustarea schemei de finanțare a proiectului. Dacă astfel de măsuri nu asigură conformitatea cu această cerință, este necesar un studiu mai detaliat al impactului incertitudinii asupra fezabilității și eficacității PA (a se vedea mai jos).
| Anterior |
7. CONSIDERAREA INSERTITUȚIILOR ȘI RISCURILOR CÂND SE EVALUAȚI EFICACITATEA PROIECTELOR DE INVESTIȚII
7.2. Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului de investiții în ansamblu
La utilizarea acestei metode, pentru a asigura sustenabilitatea proiectului, se recomandă:
- utilizați previziuni moderat pesimiste ale parametrilor tehnici și economici ai proiectului, prețurile, ratele de impozitare, cursurile de schimb valutar și alți parametri ai mediului economic al proiectului, volumul producției și prețurile produselor, termenele și costurile anumitor tipuri de lucrări; etc. (în acest caz, abaterile pozitive ale acestor parametri vor fi mai probabile decât cele negative);
- prevede rezerve de fonduri pentru investiții neprevăzute și cheltuieli de exploatare cauzate de posibile erori de organizare a proiectării, revizuirea deciziilor de proiectare în timpul construcției, întârzieri neprevăzute la plăți pentru produsele livrate etc.;
- cresterea ratei de actualizare in calculele eficientei comerciale cu ajustarea riscului
(a se vedea clauza 5.2.1.6.5).
7.3. Evaluarea integrată a sustenabilității proiectului din punctul de vedere al participanților săi
Stabilitatea unei întreprinderi individuale din punctul de vedere al unei întreprinderi care participă la un proiect în cazul unor posibile modificări ale condițiilor de implementare a acestuia poate fi verificată cuprinzător pe baza rezultatelor calculelor de eficiență comercială pentru scenariul principal (de bază) de implementare a proiectului prin analiza dinamicii fluxurilor de bani reali. Fluxurile de bani reali incluse în calcul sunt calculate pentru toate tipurile de activități ale participantului, ținând cont de condițiile de acordare și rambursare a creditelor.
Dacă la una sau alta etapă a perioadei de calcul este posibil un accident, a cărui eliminare a consecințelor, inclusiv compensarea prejudiciului, necesită costuri suplimentare, ieșirile de numerar corespunzătoare includ pierderile așteptate .
Ele sunt definite ca produsul dintre costurile eliminării consecințelor unui accident prin probabilitatea ca un accident să se producă la o etapă dată.
Sub rezerva respectării cerințelor subsecțiunii. 7.2 la parametrii scenariului principal de implementare a proiectului, se recomandă evaluarea proiectului ca sustenabil numai dacă există o anumită rezervă financiară. Având în vedere că resursele financiare gratuite ale unei întreprinderi includ nu numai soldul acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități, ci și rezerva de numerar ca parte a activelor întreprinderii, condiția de sustenabilitate a proiectului poate fi formulată ca urmează.
La fiecare etapă a perioadei de calcul, suma soldului acumulat al fluxului de numerar din toate tipurile de activități (efect acumulat) și a rezervelor financiare trebuie să fie nenegativă.
Pentru implementarea acestei recomandări, poate fi necesară modificarea normelor rezervelor financiare prevăzute de proiect, prevederea de contribuții la capitalul de rezervă sau ajustarea schemei de finanțare a proiectului. Dacă astfel de măsuri nu asigură conformitatea cu această cerință, este necesar un studiu mai detaliat al impactului incertitudinii asupra fezabilității și eficacității PA (a se vedea mai jos).
| Anterior |
Acord privind utilizarea materialelor de șantier
Vă rugăm să utilizați lucrările publicate pe site exclusiv în scopuri personale. Publicarea materialelor pe alte site-uri este interzisă.
Această lucrare (și toate celelalte) este disponibilă pentru descărcare complet gratuit. Puteți mulțumi mental autorului său și echipei site-ului.
Este ușor să trimiți munca ta bună la baza de cunoștințe. Utilizați formularul de mai jos
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Documente similare
Evaluarea integrată a sustenabilității unui proiect de investiții, a profitabilității și a rambursării acestuia. Calculul limitelor pragului de rentabilitate. Metoda de variație a parametrilor și a valorilor limită ale acestora. Efectul așteptat al proiectului, ținând cont caracteristici cantitative incertitudine.
lucrare curs, adaugat 16.03.2014
Principii de bază și abordări pentru evaluarea eficienței investițiilor. Starea actuală a mediului economic al proiectului de investiții (PI). Fluxuri de numerar. Luând în considerare incertitudinea și riscul atunci când se evaluează eficacitatea PI. Calculul punctelor de rentabilitate.
lucrare de curs, adăugată 24.05.2015
Incertitudine și risc: concepte și metode contabile. Evaluare integrată a sustenabilității și mecanism organizațional și economic pentru implementarea unui proiect de investiții. Metode de stabilire a ratei de actualizare. Abordări alternative pentru evaluarea riscului investițional.
test, adaugat 21.08.2016
Prevederi de bază pentru determinarea eficacității unui proiect de investiții. Principii de bază pentru evaluarea proiectelor de investiții. Contabilitatea eficienței sociale. Estimarea costurilor ca parte a determinării eficacității proiectului. Metode statice de evaluare a eficienței.
lucrare curs, adaugat 14.07.2015
Principii și abordări pentru evaluarea eficienței investițiilor. Starea actuală a mediului economic al proiectului de investiții. Prevederi generale despre fluxurile de numerar. Luând în considerare incertitudinea și riscul atunci când se evaluează eficacitatea PI. Analiza sensibilității IP.
lucrare curs, adaugat 29.07.2013
Studiul metodelor de justificare a deciziilor de investiții în condiții de incertitudine. Calculul rentabilității și indicelui de rentabilitate. Esenţă evaluări ale experților. Analiza de sensibilitate și testarea robusteței. Evaluarea marjei de siguranță a unui proiect din perspectiva riscului.
teză, adăugată 29.10.2017
Concepte de bază de proiectare a investițiilor. Caracteristici generale metode de evaluare a eficacității unui proiect de investiții. Concepte generale de incertitudine și risc. Construirea unui model de evaluare a riscurilor pentru un proiect de investiții.
teză, adăugată 09.12.2006
Indicatori de performanță ai proiectelor de investiții. Pregătirea informațiilor despre mediul extern. Analiza si interpretarea indicatorilor eficienta economica proiect de investitii. Evaluarea eficacității proiectelor ținând cont de factorii de risc și de incertitudine.
