Zasady i metody zarządzania przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie. Cel, zasady i metody zarządzania przepływami pieniężnymi organizacji. Metody zarządzania przepływami pieniężnymi organizacji przedsiębiorstwa

Istnieją takie pojęcia, jak przepływ środków pieniężnych i przepływ środków pieniężnych. Przepływ środków polega na ich przekazaniu komuś, zarówno w gotówce, jak i bezgotówkowo, są to wszystkie wpływy brutto przedsiębiorstwa i płatności. Przepływ pieniędzy jest podstawową zasadą, w wyniku której powstają finanse, czyli tzw. stosunki pieniężne, fundusze pieniężne i przepływy pieniężne.

Przepływy pieniężne, w odróżnieniu od prostych transferów pieniężnych, to:

• · wynik stosunków pieniężnych powstałych w przedsiębiorstwie, które są wynikiem przepływu pieniędzy;
• · -organizowane i zarządzane procesy;
• · procesy nie w ogólności, ale ograniczone do pewnego okresu czasu, tj. mieć ograniczenia czasowe – początek i koniec;
• · jako wskaźnik przepływ środków pieniężnych ma szereg cech ekonomicznych, takich jak intensywność, płynność, rentowność, adekwatność itp.

Korzyści i konieczność zarządzania przepływami pieniężnymi są następujące:

• · Poprawa zarządzania przepływami pieniężnymi jest równoznaczna z wprowadzeniem do obiegu dodatkowej gotówki. Co więcej, problem ten często wydaje się być dla menedżerów sprawą drugorzędną.
• · Dla dużych, długoterminowych przedsiębiorstw zarządzanie jest korzystne zarówno z punktu widzenia zwiększenia efektywności wykorzystywanych środków, jak i uzyskania dodatkowych zysków oraz zwiększenia rentowności.
• · Dla młodych, małych przedsiębiorstw zarządzanie jest szczególnie ważne, ponieważ muszą polegać na własnych źródłach finansowania, gdyż zewnętrzne nie zawsze są dla nich dostępne zarówno pod względem ceny, jak i możliwości ich pozyskania.
• · Cykl finansowy przedsiębiorstwa lub cykl przepływów pieniężnych obejmuje następujące punkty:

ь zapłata za surowce;

ь sprzedaż (wysyłka gotowych produktów, świadczenie usług);

b otrzymanie pieniędzy za gotowe produkty, wykonane usługi, wykonaną pracę.

· Profesjonalne zarządzanie przepływami pieniężnymi pozytywnie wpływa na relacje firmy z bankami, dostawcami, klientami itp.

I tylko zarządzając przepływami pieniężnymi można rozwiązać problem luki pomiędzy kwotą wpłat a wielkością wpływów, tj. problem płynności przedsiębiorstwa. W tym celu konieczne jest zwiększenie w obrotach przedsiębiorstwa udziału środków własnych lub pożyczonych.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi to system zasad i metod opracowywania i wdrażania decyzji zarządczych związanych z tworzeniem, dystrybucją i wykorzystaniem funduszy oraz organizacją ich obrotu, mającymi na celu zapewnienie równowagi finansowej przedsiębiorstwa i jego zrównoważonego wzrostu.

Proces zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa opiera się na pewnych zasadach, z których najważniejsze to:

Ryż Nr 1. Zasady zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa

• 1. Zasada wiarygodności informacji. Jak każdy system zarządzania, zarządzanie przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa musi być wyposażone w niezbędną bazę informacyjną. Stworzenie takiej bazy informacji nastręcza pewne trudności, gdyż nie istnieje bezpośrednia sprawozdawczość finansowa oparta na jednolitych metodologicznych zasadach rachunkowości. Prace nad pewnymi międzynarodowymi standardami tworzenia takiej sprawozdawczości zaczęto opracowywać dopiero w 1971 r. i zdaniem wielu ekspertów są one jeszcze dalekie od ukończenia (choć ogólne parametry takich standardów zostały już zatwierdzone, pozwalają one na zróżnicowanie metod ustalania poszczególne wskaźniki przyjętego systemu raportowania). Różnice w metodach rachunkowości stosowanych w naszym kraju od przyjętych w praktyce międzynarodowej dodatkowo komplikują zadanie stworzenia wiarygodnej bazy informacyjnej do zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa. W tych warunkach zapewnienie zasady wiarygodności informacji wiąże się z realizacją skomplikowanych obliczeń, wymagających ujednolicenia podejść metodologicznych.
• 2. Zasada zapewnienia równowagi. Zarządzanie przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwach dotyczy wielu ich rodzajów i odmian, uwzględnianych w procesie ich klasyfikacji. Ich podporządkowanie wspólnym celom i zadaniom zarządczym wymaga zapewnienia równowagi przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa według rodzaju, wolumenu, przedziałów czasowych i innych istotnych cech. Realizacja tej zasady wiąże się z optymalizacją przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa w procesie zarządzania nimi.
• 3. Zasada zapewnienia efektywności. Przepływy pieniężne przedsiębiorstwa charakteryzują się znaczną nierównomiernością w przyjmowaniu i wydatkowaniu środków w poszczególnych przedziałach czasowych, co prowadzi do powstawania znacznych wolumenów przejściowo wolnych środków pieniężnych przedsiębiorstwa. Zasadniczo te tymczasowo wolne salda środków pieniężnych mają charakter aktywów nieprodukcyjnych (dopóki nie zostaną wykorzystane w procesie gospodarczym), które z czasem tracą swoją wartość, z powodu inflacji i z innych powodów. Wdrożenie zasady efektywności w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi ma na celu zapewnienie ich efektywnego wykorzystania poprzez inwestycje finansowe przedsiębiorstwa.
• 4. Zasada zapewnienia płynności. Duża nierównomierność niektórych rodzajów przepływów pieniężnych powoduje przejściowe niedobory środków pieniężnych przedsiębiorstwa, co negatywnie wpływa na poziom jego wypłacalności. Dlatego w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi konieczne jest zapewnienie odpowiedniego poziomu płynności w całym analizowanym okresie. Realizację tej zasady zapewnia odpowiednia synchronizacja dodatnich i ujemnych przepływów pieniężnych w kontekście każdego przedziału czasowego rozpatrywanego okresu.

Głównym celem zarządzania przepływami pieniężnymi jest zapewnienie równowagi finansowej przedsiębiorstwa w procesie jego rozwoju poprzez zbilansowanie wolumenu wpływów i wydatków pieniężnych oraz ich synchronizację w czasie.

W praktyce do obliczania wielkości przepływów pieniężnych stosuje się dwie kluczowe metody: bezpośrednią i pośrednią.

Metoda bezpośrednia opiera się na przepływach pieniężnych na rachunkach spółki. Elementem początkowym są przychody ze sprzedaży towarów (produktów, robót budowlanych i usług). Zaletą tej metody jest to, że pozwala ona na:

• 1. wskazać główne źródła napływu i kierunki wypływu środków;
• 2. szybko wyciągać wnioski dotyczące wystarczalności środków finansowych na pokrycie bieżących zobowiązań;
• 3. ustalić relację pomiędzy wolumenem sprzedaży produktów a przychodami pieniężnymi za okres sprawozdawczy;
• 4. zidentyfikować pozycje, które stanowią największy napływ i odpływ środków;
• 5. wykorzystywać uzyskane informacje do prognozowania przepływów pieniężnych; kontrolować wszystkie wpływy i kierunki wydatkowania środków, ponieważ przepływy pieniężne są bezpośrednio powiązane z rejestrami księgowymi (księga główna, dzienniki zamówień i inne dokumenty).

Dla działalności operacyjnej NPV ustala się metodą bezpośrednią w następujący sposób:

BDP.d.= Vrp + Pav + PPo.d. - OTMC - ZP - NP - Pvo.d., (1)

gdzie Vrp to przychód ze sprzedaży produktów i usług;

Pav - zaliczki otrzymane od kupujących i klientów;

PPo.d. - kwotę pozostałych przychodów z działalności operacyjnej;

OTMC - kwota środków zapłaconych za zakupione pozycje magazynowe;

ZP - wysokość wynagrodzeń wypłacanych pracownikom przedsiębiorstwa;

NP - kwota wpłat podatku do budżetu i funduszy pozabudżetowych;

Pvo.d. - kwotę pozostałych płatności w toku działalności operacyjnej.

W dłuższej perspektywie metoda kalkulacji bezpośredniej pozwala ocenić płynność i wypłacalność przedsiębiorstwa. Wadą tej metody jest to, że nie ujawnia ona związku pomiędzy uzyskanym wynikiem finansowym (zyskiem) a zmianami bezwzględnej wielkości środków. Zaletami metody bezpośredniej są:

• 1) wskazać główne źródła napływu i kierunek wypływu środków;
• 2) otrzymywać niezwłocznie wnioski dotyczące wystarczalności środków na pokrycie bieżących zobowiązań;

) ustalenia relacji pomiędzy wolumenem sprzedaży produktów a przychodami pieniężnymi za okres sprawozdawczy;

• 4) wskazać pozycje, które stanowią największy napływ lub wypływ środków;
• 5) wykorzystywać uzyskane informacje do prognozowania przepływów pieniężnych;
• 6) kontrolować wszystkie wpływy i kierunki wydatkowania środków, ponieważ przepływy pieniężne są bezpośrednio powiązane z rejestrami księgowymi.

Stosując bezpośrednią metodę obliczania przepływów pieniężnych, stosuje się bezpośrednie dane księgowe, które charakteryzują wszystkie rodzaje wpływów i wydatków pieniężnych. Metodę bezpośrednią stosuje się przy sporządzaniu formularza nr 4 rosyjskich sprawozdań księgowych (finansowych).

Metoda pośrednia jest preferowana z analitycznego punktu widzenia, gdyż pozwala określić związek pomiędzy uzyskanym zyskiem a zmianą wysokości środków pieniężnych. Obliczanie przepływów pieniężnych metodą pośrednią opiera się na wskaźniku zysku netto z odpowiednimi korektami o pozycje, które nie odzwierciedlają ruchu realnych środków na odpowiednich rachunkach.

W związku z tym metoda pośrednia opiera się na analizie przepływów pieniężnych według rodzaju działalności, ponieważ pokazuje, gdzie dokładnie materializuje się zysk przedsiębiorstwa lub gdzie inwestowane są „prawdziwe pieniądze”. Opiera się na badaniu „Rachunku zysków i strat” od dołu do góry. Dlatego czasami nazywa się to „dnem”. Metoda bezpośrednia nazywana jest „od góry do dołu”, ponieważ „rachunek zysków i strat” analizowany jest od góry do dołu.

Dla działalności operacyjnej oblicza się ją w następujący sposób:

ChDPo.d. = ChPo.d. + A + DDZ + DZ TMC + DKZ + DDBP + DR + DP av + DV av, (2)

gdzie ChPO.d. - wysokość zysku netto przedsiębiorstwa z działalności operacyjnej; A - wysokość amortyzacji środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych; DZ - zmiana kwoty należności;

DZ towarów i materiałów – zmiana stanu zapasów oraz podatku VAT od nabytych wartości wchodzących w skład majątku obrotowego;

DKZ - zmiana wysokości zobowiązań;

DDBP - zmiana wysokości przyszłych dochodów;

DR - zmiana wysokości rezerwy na nadchodzące wydatki i płatności;

DP av – zmiana wysokości otrzymanych zaliczek;

DV av - zmiana wysokości wydanych zaliczek.

W efekcie możliwa jest identyfikacja czynników wpływających na wzrost i spadek przepływów pieniężnych netto (rys. 4.)

Dla działalności inwestycyjnej wysokość wartości bieżącej netto ustala się jako różnicę pomiędzy kwotą wpływów ze sprzedaży aktywów trwałych a kwotą inwestycji na ich nabycie.

NDP id = V os + V na + V DFA + V sa + D p - P os ± DNAS - P na - P DFA - P sa, (3)

gdzie B os – przychód ze sprzedaży środków trwałych;

W dniu - wpływy ze sprzedaży wartości niematerialnych i prawnych;

W DFA – kwota wpływów ze sprzedaży długoterminowych aktywów finansowych;

В са - wpływy ze sprzedaży wcześniej odkupionych udziałów przedsiębiorstwa;

D p - kwota otrzymanych dywidend i odsetek od długoterminowych papierów wartościowych;

P os - ilość nabytych środków trwałych;

DNKS - zmiana stanu niezakończonej budowy kapitału;

P on - kwota nabycia wartości niematerialnych i prawnych;

P DFA – kwota nabycia długoterminowych aktywów finansowych;

Psa – ilość zakupionych udziałów własnych przedsiębiorstwa

Metoda pośrednia pozwala pokazać związek między różnymi rodzajami działalności przedsiębiorstwa, ustala związek między zyskiem netto a zmianami majątku przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym. Jej istotą jest przeliczenie kwoty zysku netto na kwotę pieniężną. W tym przypadku zakłada się, że istnieją pewne rodzaje wydatków i dochodów, które zmniejszają (zwiększają) zysk bez wpływu na wysokość środków pieniężnych. W procesie analizy zysk netto jest dostosowywany do wysokości tych wydatków (przychodów), tak aby pozycje wydatków niezwiązane z wypływem środków oraz pozycje dochodów, którym nie towarzyszy ich wpływ, nie miały wpływu na wysokość zysku netto.

W przypadku działalności finansowej zwyczajowo uwzględnia się wpływy i wypływy środków pieniężnych związane z wykorzystaniem finansowania zewnętrznego. Wysokość wartości bieżącej netto ustala się jako różnicę pomiędzy wielkością środków finansowych pozyskanych ze źródeł zewnętrznych, kwotą zapłaconego długu głównego oraz kwotą dywidend wypłaconych właścicielom przedsiębiorstwa:

NDP fd = P sk + P dk + P kk + B CF - V dk - V kk - V d, (4)

gdzie, P sk – wysokość dodatkowego kapitału własnego pozyskanego ze źródeł zewnętrznych (wpływy pieniężne z emisji akcji i innych instrumentów kapitałowych oraz dodatkowe inwestycje właścicieli);

P dk – kwota dodatkowo zaciągniętych kredytów długoterminowych;

P kk – kwota dodatkowo zaciągniętych kredytów krótkoterminowych;

B TF – kwota środków otrzymanych w ramach nieodpłatnego celowego finansowania przedsiębiorstwa;

W DC - kwota spłat kapitału kredytów długoterminowych;

W kk - kwota spłat kapitału kredytów krótkoterminowych;

W d - kwota dywidend wypłaconych akcjonariuszom przedsiębiorstwa.

Wadami metody pośredniej są:

• 1. duża pracochłonność przy przygotowaniu raportu analitycznego przez użytkownika zewnętrznego;
• 2. konieczność uwzględnienia wewnętrznych danych księgowych (księga główna);
• 3. Aplikacja jest wskazana tylko w przypadku korzystania z procesorów stołowych.

Mechanizm generowania przepływów pieniężnych netto z działalności finansowej przedstawiono na rys. 6. Wyniki obliczenia wysokości wartości bieżącej netto działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej pozwalają określić jego całkowitą wielkość dla przedsiębiorstwa:

NPV GEN = NPV od + NPV id + NPV fd, (5)

Zaletą metody pośredniej w operacyjnym zarządzaniu przepływami pieniężnymi jest to, że pozwala ona ustalić zgodność wyniku finansowego z własnym kapitałem obrotowym. Za jego pomocą można zidentyfikować najbardziej problematyczne obszary w działalności przedsiębiorstwa (gromadzenie unieruchomionych środków) i opracować sposoby wyjścia z sytuacji krytycznej.

Podczas prowadzenia prac analitycznych obie metody uzupełniają się.

Należy zatem dokonać analizy składu i struktury przepływów pieniężnych, ocenić wielkość wpływów i wydatków, porównać wyniki finansowe z wielkością salda gotówkowego netto oraz obliczyć opłacalność otrzymanych i wydatkowanych środków. Tylko kompleksowa ocena przepływów pieniężnych pozwoli zoptymalizować docelowe saldo i zwiększyć obroty. Można powiedzieć, że głównym celem zarządzania przepływami pieniężnymi jest zapewnienie równowagi finansowej organizacji w procesie jej działalności i rozwoju poprzez zrównoważenie wolumenów wpływów i wydatków pieniężnych, a także ich synchronizację w czasie.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi jest jedną z głównych działalności firmy. Zarządzanie przepływami pieniężnymi obejmuje obliczanie czasu obiegu gotówki (cykl finansowy), analizę przepływów pieniężnych, prognozowanie ich, określanie optymalnego poziomu gotówki, sporządzanie budżetów gotówkowych itp.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi w każdej organizacji komercyjnej jest ważną częścią ogólnego systemu zarządzania finansami.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi pozwala na rozwiązywanie różnych problemów zarządzania finansami i jest podporządkowane swojemu głównemu celowi.

Głównym celem zarządzania przepływami pieniężnymi jest zapewnienie równowagi finansowej przedsiębiorstwa w procesie jego rozwoju poprzez zbilansowanie wolumenu wpływów i wydatków pieniężnych oraz ich synchronizację w czasie.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi obejmuje analizę tych przepływów, rozliczanie przepływów pieniężnych i opracowywanie planu przepływów pieniężnych. W praktyce światowej przepływy pieniężne nazywane są „przepływami pieniężnymi”.

Proces zarządzania przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie

Proces zarządzania przepływami pieniężnymi Przedsiębiorstwo opiera się na pewnych zasadach, z których główne to:

1. Zasada wiarygodności informacji. Jak każdy system zarządzania, zarządzanie przepływami pieniężnymi musi być wyposażone w niezbędną bazę informacyjną. Źródłem informacji do analizy przepływów pieniężnych jest przede wszystkim rachunek przepływów pieniężnych (dawniej Formularz 4 bilansu), sam bilans, rachunek zysków i strat oraz załączniki do bilansu.

2. Zasada zapewnienia równowagi. Zarządzanie przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie dotyczy wielu rodzajów i odmian przepływów pieniężnych w przedsiębiorstwie. Ich podporządkowanie wspólnym celom i zadaniom zarządczym wymaga zapewnienia równowagi przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa według rodzaju, wolumenu, przedziałów czasowych i innych istotnych cech. Realizacja tej zasady wiąże się z optymalizacją przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa w procesie zarządzania nimi.

3. Zasada zapewnienia efektywności. Przepływy pieniężne charakteryzują się znaczną nierównomiernością w przypływie i wydatkowaniu środków w poszczególnych przedziałach czasowych, co prowadzi do powstawania wolumenów czasowo wolnych środków. Zasadniczo te tymczasowo wolne salda środków pieniężnych mają charakter aktywów nieprodukcyjnych (dopóki nie zostaną wykorzystane w procesie gospodarczym), które z czasem tracą swoją wartość, z powodu inflacji i z innych powodów. Wdrożenie zasady efektywności w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi ma na celu zapewnienie ich efektywnego wykorzystania poprzez inwestycje finansowe przedsiębiorstwa.

4. Zasada zapewnienia płynności. Duża nierównomierność niektórych rodzajów przepływów pieniężnych powoduje przejściowe niedobory środków pieniężnych, co negatywnie wpływa na poziom ich wypłacalności. Dlatego też w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi konieczne jest zapewnienie odpowiedniego poziomu płynności w całym analizowanym okresie. Realizację tej zasady zapewnia odpowiednia synchronizacja dodatnich i ujemnych przepływów pieniężnych w kontekście każdego przedziału czasowego rozpatrywanego okresu.

Biorąc pod uwagę rozważane zasady, organizuje się specyficzny proces zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa.

System zarządzania przepływami pieniężnymi

Jeżeli przedmiotem zarządzania są przepływy pieniężne przedsiębiorstwa związane z realizacją różnych transakcji gospodarczych i finansowych, wówczas przedmiotem zarządzania jest usługa finansowa, której skład i liczba zależą od wielkości, struktury przedsiębiorstwa, liczba operacji, obszary działalności i inne czynniki:

w małych przedsiębiorstwach główny księgowy często łączy funkcje kierownika działu finansowego i planowania;

w środkowych wyróżniono działy księgowości, planowania finansowego i zarządzania operacyjnego;

w dużych firmach struktura obsługi finansowej jest znacznie rozszerzona - pod ogólnym kierownictwem dyrektora finansowego znajdują się dział księgowości, działy planowania finansowego i zarządzania operacyjnego, a także dział analityczny, dział papierów wartościowych i walut.

Jeśli chodzi o elementy systemu zarządzania przepływami pieniężnymi, wówczas powinny one obejmować metody i narzędzia finansowe, regulacje, informacje i oprogramowanie:

• Wśród metod finansowych mających bezpośredni wpływ na organizację, dynamikę i strukturę przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa można wyróżnić system rozliczeń z dłużnikami i wierzycielami; relacje z założycielami (akcjonariuszami), kontrahentami, agencjami rządowymi; pożyczanie; finansowanie; tworzenie funduszu; inwestycja; ubezpieczenie; opodatkowanie; faktoring itp.;
• instrumenty finansowe łączą pieniądze, pożyczki, podatki, formy płatności, inwestycje, ceny, weksle i inne instrumenty giełdowe, stawki amortyzacji, dywidendy, depozyty i inne instrumenty, których skład zależy od specyfiki organizacji finansów w państwie przedsiębiorstwo;
• wsparcie regulacyjne przedsiębiorstwa składa się z systemu państwowych aktów prawnych i regulacyjnych, ustalonych norm i standardów, statutu jednostki gospodarczej, wewnętrznych zarządzeń i przepisów oraz ram umownych.

We współczesnych warunkach warunkiem koniecznym sukcesu biznesowego jest terminowe otrzymywanie informacji i szybka reakcja na nie, dlatego ważnym elementem zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa jest raportowanie wewnątrzgrupowe.

Zatem system zarządzania przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie to zbiór metod, narzędzi i specyficznych technik ukierunkowanego, ciągłego oddziaływania przez obsługę finansową przedsiębiorstwa na przepływy pieniężne, aby osiągnąć zamierzony cel.

Planowanie przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa

Jednym z etapów zarządzania przepływami pieniężnymi jest etap planowania. Planowanie przepływów pieniężnych pomaga specjalistom określić źródła środków finansowych i ocenić ich wykorzystanie, a także zidentyfikować oczekiwane przepływy pieniężne, a co za tym idzie perspektywy rozwoju organizacji i jej przyszłe potrzeby finansowe.

Głównym zadaniem sporządzenia planu przepływów pieniężnych jest sprawdzenie realności źródeł finansowania i zasadności wydatków, synchroniczności ich występowania oraz określenie ewentualnego zapotrzebowania na pożyczone środki. Plan przepływów pieniężnych można sporządzić bezpośrednio lub pośrednio.

DOPŁYWY	WYPŁYWY
Działalność podstawowa
Przychody ze sprzedaży produktów	Płatności dla dostawców
Odbiór należności	Wypłata wynagrodzenia
Wpływy ze sprzedaży majątku materialnego, barter	Wpłaty do budżetu i funduszy pozabudżetowych
Zaliczki od kupujących	Spłata odsetek od kredytu
	Wpłaty z funduszu konsumpcyjnego
	Spłata zobowiązań
Działalność inwestycyjna
Sprzedaż środków trwałych, wartości niematerialnych i prawnych, niezakończona budowa	Inwestycje kapitałowe w rozwój produkcji
Dochody ze sprzedaży długoterminowe inwestycje finansowe	Długoterminowe inwestycje finansowe
Dywidendy, % inwestycji finansowych
Działalność finansowa
Krótkoterminowe kredyty i pożyczki	Spłata kredytów krótkoterminowych, pożyczek
Długoterminowe kredyty i pożyczki	Spłata kredytów długoterminowych, pożyczek
Wpływy ze sprzedaży i zapłaty weksli	Wypłata dywidendy
Wpływy z emisji akcji	Płatność rachunków
Finansowanie celowe

Konieczność podziału przepływów pieniężnych na trzy typy wynika z roli każdego z nich i ich relacji. Jeżeli główna działalność ma na celu zapewnienie niezbędnych środków dla wszystkich trzech rodzajów działalności i stanowi główne źródło zysku, natomiast działalność inwestycyjna i finansowa ma na celu przyczynienie się do rozwoju głównej działalności i zapewnienie jej dodatkowych środków.

Plan przepływów pieniężnych sporządzany jest na różne przedziały czasowe (rok, kwartał, miesiąc, dekada), dla krótkoterminowego sporządzany jest w formie kalendarza płatności.

Harmonogram płatności- jest to plan działalności produkcyjnej i finansowej, w którym wszystkie źródła wpływów i wydatków pieniężnych w określonym okresie są powiązane z kalendarzem. Całkowicie pokrywa przepływ środków pieniężnych przedsiębiorstwa; umożliwia powiązanie wpływów i płatności gotówkowych w formie gotówkowej i bezgotówkowej; pozwala zapewnić stałą wypłacalność i płynność.

W procesie tworzenia kalendarza płatności rozwiązywane są następujące zadania:

• organizacja rozliczania tymczasowego połączenia wpływów gotówkowych i nadchodzących wydatków organizacji;
• tworzenie bazy informacji o przepływach wpływów i wypływów środków pieniężnych;
• codzienne rozliczanie zmian w bazie informacji;
• analiza braku płatności i organizacja działań eliminujących ich przyczyny;
• obliczanie zapotrzebowania na finansowanie krótkoterminowe;
• obliczanie tymczasowo dostępnych funduszy organizacji;
• analiza rynku finansowego pod kątem najbardziej pewnego i opłacalnego lokowania czasowo wolnych środków.

Kalendarz płatności tworzony jest w oparciu o rzeczywistą bazę informacji o przepływach pieniężnych, która obejmuje: umowy z kontrahentami; akty uzgadniania rozliczeń z kontrahentami; faktury za zapłatę produktów; faktury; dokumenty bankowe potwierdzające wpływ środków na rachunki; przekazy pieniężne; harmonogramy wysyłek produktów; harmonogramy wypłat wynagrodzeń; stan rozliczeń z dłużnikami i wierzycielami; prawnie ustalone terminy płatności zobowiązań finansowych wobec budżetu i funduszy pozabudżetowych; zamówienia wewnętrzne.

Aby skutecznie sporządzić kalendarz płatności, należy kontrolować informacje o saldach środków pieniężnych na rachunkach bankowych, wydanych środkach, średnich saldach dziennych, stanie zbywalnych papierów wartościowych organizacji, planowanych wpływach i płatnościach na nadchodzący okres.

Bilansowanie i synchronizacja przepływów pieniężnych

Wynikiem opracowania planu przepływów pieniężnych może być deficyt lub nadwyżka środków pieniężnych. Dlatego też na końcowym etapie zarządzania przepływami pieniężnymi dokonuje się ich optymalizacji poprzez zrównoważenie wolumenowe i czasowe, synchronizację ich powstawania w czasie oraz optymalizację salda środków pieniężnych na rachunku bieżącym.

Zarówno deficyt, jak i nadwyżka przepływów pieniężnych mają negatywny wpływ na działalność przedsiębiorstwa. Negatywne skutki deficytowych przepływów pieniężnych objawiają się spadkiem płynności i poziomu wypłacalności przedsiębiorstwa, wzrostem przeterminowanych zobowiązań wobec dostawców surowców, wzrostem udziału przeterminowanych zobowiązań z tytułu otrzymanych pożyczek finansowych, opóźnieniami w wypłacie wynagrodzeń, wydłużeniu czasu trwania cyklu finansowego iw efekcie spadku rentowności wykorzystania kapitałów własnych i majątku spółki.

Negatywne skutki nadwyżki przepływów pieniężnych objawiają się utratą realnej wartości chwilowo niewykorzystanych środków na skutek inflacji, utratą potencjalnych dochodów z niewykorzystanej części aktywów pieniężnych w zakresie inwestycji krótkoterminowych, co w ostatecznym rozrachunku również negatywnie wpływa na poziom zwrotu z aktywów i kapitału własnego przedsiębiorstwa.

Według I. N. Jakowlewej wielkość deficytowych przepływów pieniężnych powinna zostać zrównoważona przez:

1. przyciągnięcie dodatkowego kapitału własnego lub długoterminowego kapitału pożyczonego;
2. usprawnienie pracy z aktywami obrotowymi;
3. sprzedaż niezwiązanych z podstawową działalnością aktywów trwałych;
4. ograniczenie programu inwestycyjnego przedsiębiorstwa;
5. redukcja kosztów.

Wielkość nadwyżki przepływów pieniężnych musi być zbilansowana poprzez:

1. zwiększenie działalności inwestycyjnej przedsiębiorstwa;
2. ekspansja lub dywersyfikacja działalności;
3. wcześniejszą spłatę kredytów długoterminowych.

W procesie optymalizacji przepływów pieniężnych w czasie stosuje się dwie główne metody - wyrównanie i synchronizację. Ujednolicenie przepływów pieniężnych ma na celu wygładzenie ich wielkości w poszczególnych przedziałach rozpatrywanego okresu. Ta metoda optymalizacji pozwala w pewnym stopniu wyeliminować sezonowe i cykliczne różnice w kształtowaniu przepływów pieniężnych (zarówno dodatnich, jak i ujemnych), przy jednoczesnej optymalizacji średnich stanów środków pieniężnych i zwiększeniu poziomu płynności. Wyniki tej metody optymalizacji przepływów pieniężnych w czasie ocenia się za pomocą odchylenia standardowego lub współczynnika zmienności, który w procesie optymalizacji powinien się zmniejszać.

Synchronizacja przepływów pieniężnych opiera się na kowariancji ich dodatniego i ujemnego typu. Proces synchronizacji powinien zapewnić wzrost poziomu korelacji pomiędzy tymi dwoma rodzajami przepływów pieniężnych. Wyniki tej metody optymalizacji przepływów pieniężnych w czasie ocenia się za pomocą współczynnika korelacji, który w procesie optymalizacji powinien dążyć do wartości „+1”.

Bliskość powiązania korelacyjnego wzrasta w wyniku przyspieszania lub zwalniania obrotu płatniczego.

Obrót płatniczy przyspieszany jest poprzez następujące działania:

1. zwiększenie wysokości ulg dla dłużników;
2. skrócenie okresu kredytu kupieckiego udzielanego kupującym;
3. zaostrzenie polityki kredytowej w kwestii windykacji;
4. zaostrzenie procedury oceny zdolności kredytowej dłużników w celu zmniejszenia odsetka niewypłacalnych nabywców organizacji;
5. wykorzystanie nowoczesnych instrumentów finansowych, takich jak faktoring, księgowanie rachunków, forfaiting;
6. korzystanie z takich rodzajów kredytów krótkoterminowych jak kredyt w rachunku bieżącym i linia kredytowa.

Spowolnienie obrotu płatniczego można osiągnąć poprzez:

1. wydłużenie okresu kredytu kupieckiego udzielanego przez dostawców;
2. pozyskiwanie długoterminowych aktywów poprzez leasing, a także outsourcing strategicznie mniej istotnych obszarów działalności organizacji;
3. przeniesienie kredytów krótkoterminowych na długoterminowe;
4. zmniejszenie płatności gotówkowych dla dostawców.

Obliczanie optymalnego salda gotówkowego

Gotówka jako rodzaj aktywów obrotowych charakteryzuje się pewnymi cechami:

1. rutynowe – gotówka wykorzystywana jest do spłacania bieżących zobowiązań finansowych, dlatego pomiędzy wpływami i wydatkami zawsze występuje przerwa czasowa. W efekcie przedsiębiorstwo zmuszone jest do ciągłego gromadzenia dostępnych środków na rachunku bankowym;
2. ostrożność - działalność przedsiębiorstwa nie jest ściśle regulowana, dlatego potrzebna jest gotówka na pokrycie nieoczekiwanych płatności. W tym celu wskazane jest utworzenie rezerwy ubezpieczeniowej środków pieniężnych;
3. spekulacyjny - fundusze są potrzebne ze względów spekulacyjnych, ponieważ zawsze istnieje małe prawdopodobieństwo, że nieoczekiwanie pojawi się szansa na opłacalną inwestycję.

Jednakże środki pieniężne same w sobie są aktywem nierentownym, dlatego też głównym celem polityki zarządzania przepływami pieniężnymi jest utrzymanie ich na minimalnym wymaganym poziomie, wystarczającym do efektywnej działalności finansowo-gospodarczej organizacji, w tym:

• terminowe opłacanie rachunków dostawców, co pozwala na korzystanie z przyznanych przez nich rabatów na cenę towarów;
• utrzymanie stałej zdolności kredytowej;
• pokrycie nieprzewidzianych wydatków powstałych w toku działalności przedsiębiorstwa.

Jak wskazano powyżej, w przypadku dużej podaży pieniędzy na rachunku bieżącym przedsiębiorstwo ponosi utracone koszty alternatywne (odmowa udziału w jakimkolwiek projekcie inwestycyjnym). W przypadku minimalnej rezerwy środków powstają koszty uzupełnienia tej rezerwy, tak zwane koszty utrzymania (wydatki biznesowe związane z zakupem i sprzedażą papierów wartościowych lub odsetki i inne koszty związane z zaciąganiem pożyczek w celu uzupełnienia salda środków). Dlatego przy rozwiązywaniu problemu optymalizacji salda środków na rachunku bieżącym wskazane jest uwzględnienie dwóch wzajemnie wykluczających się okoliczności: utrzymania bieżącej wypłacalności oraz uzyskania dodatkowego zysku z inwestowania wolnych środków.

Istnieje kilka podstawowych metod obliczania optymalnego salda gotówkowego: modele matematyczne Baumola-Tobina, Millera-Orra, Stone'a itp.

Ważnym etapem zarządzania przepływami pieniężnymi jest analiza wskaźników wyliczanych na podstawie wskaźników przepływów pieniężnych. Analitycy zaproponowali całkiem sporo wskaźników, które obrazują powiązania przepływów pieniężnych z pozycjami bilansu i rachunku zysków i strat oraz charakteryzują stabilność finansową, wypłacalność i rentowność przedsiębiorstw. Wiele z tych wskaźników jest podobnych do tych obliczanych za pomocą miar zarobków lub przychodów.

Efektywność przedsiębiorstwa zależy całkowicie od organizacji systemu zarządzania przepływami pieniężnymi. System ten tworzony jest w celu zapewnienia realizacji planów krótkoterminowych i strategicznych przedsiębiorstwa, utrzymania wypłacalności i stabilności finansowej, bardziej racjonalnego wykorzystania jego majątku i źródeł finansowania, a także minimalizacji kosztów finansowania działalności gospodarczej.

Główna rola w zarządzanie przepływami pieniężnymi ma na celu zapewnienie ich równowagi pod względem rodzajów, objętości, przedziałów czasowych i innych istotnych cech.

Znaczenie i znaczenie zarządzania przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie trudno przecenić, gdyż od jego jakości zależy nie tylko trwałość przedsiębiorstwa w określonym czasie, ale także zdolność do dalszego rozwoju i osiągania sukcesu finansowego w dłuższej perspektywie i wydajność.

Literatura:

1. Bertones M. Rycerz R. Zarządzanie przepływami pieniężnymi – St. Petersburg: Peter, 2004.
2. Bykova E.V. Wskaźniki przepływów pieniężnych w ocenie stabilności finansowej przedsiębiorstwa. //Finanse. - nr 2, 2000.
3. Efimova O.V. Jak analizować sytuację finansową przedsiębiorstwa. - M.: JEDNOŚĆ, 2005.
4. Kovalev V.V. Zarządzanie przepływami pieniężnymi, zyskiem i rentownością: podręcznik edukacyjno-praktyczny - M.: TK Welby, Wydawnictwo Prospekt, 2007.
5. Romanovsky M.V., Vostroknutova A.I. Finanse przedsiębiorstw: Podręcznik dla uniwersytetów - St. Petersburg: Peter, 2011.

Zarządzanie przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa jest ważną częścią ogólnego systemu zarządzania jego działalnością finansową. Pozwala rozwiązywać różne problemy zarządzania finansami i jest podporządkowana swojemu głównemu celowi.

Proces zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa opiera się na pewnych zasadach, z których najważniejsze to (rys. 2.).

Rysunek 2. Podstawowe zasady zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa.

1. Zasada wiarygodności informacji. Jak każdy system zarządzania, zarządzanie przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa musi być wyposażone w niezbędną bazę informacyjną. Stworzenie takiej bazy informacji nastręcza pewne trudności, gdyż nie istnieje bezpośrednia sprawozdawczość finansowa oparta na jednolitych metodologicznych zasadach rachunkowości. Prace nad pewnymi międzynarodowymi standardami tworzenia takiej sprawozdawczości zaczęto opracowywać dopiero w 1971 r. i zdaniem wielu ekspertów są one jeszcze dalekie od ukończenia (choć ogólne parametry takich standardów zostały już zatwierdzone, pozwalają one na zróżnicowanie metod ustalania poszczególne wskaźniki przyjętego systemu raportowania). Różnice w metodach rachunkowości stosowanych w naszym kraju od przyjętych w praktyce międzynarodowej dodatkowo komplikują zadanie stworzenia wiarygodnej bazy informacyjnej do zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa. W tych warunkach zapewnienie zasady wiarygodności informacji wiąże się z realizacją skomplikowanych obliczeń, wymagających ujednolicenia podejść metodologicznych.

2. Zasada zapewnienia równowagi. Zarządzanie przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwach dotyczy wielu ich rodzajów i odmian, uwzględnianych w procesie ich klasyfikacji. Ich podporządkowanie wspólnym celom i zadaniom zarządczym wymaga zapewnienia równowagi przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa według rodzaju, wolumenu, przedziałów czasowych i innych istotnych cech. Realizacja tej zasady wiąże się z optymalizacją przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa w procesie zarządzania nimi.

3. Zasada zapewnienia efektywności. Przepływy pieniężne przedsiębiorstwa charakteryzują się znaczną nierównomiernością w przyjmowaniu i wydatkowaniu środków w poszczególnych przedziałach czasowych, co prowadzi do powstawania znacznych wolumenów przejściowo wolnych środków pieniężnych przedsiębiorstwa (ryc. 3.). Zasadniczo te tymczasowo wolne salda środków pieniężnych mają charakter aktywów nieprodukcyjnych (dopóki nie zostaną wykorzystane w procesie gospodarczym), które z czasem tracą swoją wartość, z powodu inflacji i z innych powodów. Wdrożenie zasady efektywności w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi ma na celu zapewnienie ich efektywnego wykorzystania poprzez inwestycje finansowe przedsiębiorstwa.

Rysunek 3. Nierównomierność niektórych rodzajów przepływów pieniężnych

przedsiębiorstw w czasie.

4. Zasada zapewnienia płynności. Duża nierównomierność niektórych rodzajów przepływów pieniężnych powoduje przejściowe niedobory środków pieniężnych przedsiębiorstwa (patrz rys. 3), co negatywnie wpływa na poziom jego wypłacalności. Dlatego też w procesie zarządzania przepływami pieniężnymi konieczne jest zapewnienie odpowiedniego poziomu płynności w całym analizowanym okresie. Realizację tej zasady zapewnia odpowiednia synchronizacja dodatnich i ujemnych przepływów pieniężnych w kontekście każdego przedziału czasowego rozpatrywanego okresu.

Biorąc pod uwagę rozważane zasady, organizuje się specyficzny proces zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa.

Głównym celem zarządzania przepływami pieniężnymi jest zapewnienie równowagi finansowej przedsiębiorstwa w procesie jego rozwoju poprzez zbilansowanie wolumenu wpływów i wydatków pieniężnych oraz ich synchronizację w czasie.

Należy mieć na uwadze, że ekonomiczną rolą instrumentów finansowych jest zapewnienie wystarczającej ilości dostępnych środków na utworzenie lub podwyższenie kapitału.

To z kolei zachęca do stosowania metod zarządzania przepływami finansowymi (zwanych dalej FP), z których najważniejsze to:

o metody szacowania przepływów w czasie;

o metody szacowania przepływów w warunkach inflacji. Koncepcja uwzględnienia czynnika inflacyjnego polega na uwzględnieniu rzeczywistej wartości środków finansowych i uwzględnieniu ewentualnych strat, jakie powoduje inflacja. W tym przypadku obliczenia opierają się na modelu Fishera, który łączy realną stopę procentową ze stopą nominalną z uwzględnieniem inflacji;

o metody oceny jednolitości i synchroniczności przepływu środków pieniężnych, aktywów materialnych i finansowych. Koncepcja tych metod opiera się na określeniu zależności pomiędzy pieniężną, rzeczową i FP (odrębnie pomiędzy różnymi FP na różnych poziomach zarządzania) z uwzględnieniem czynnika czasu i inflacji.

Należy podkreślić, że jeśli metody oceny przepływów w czasie i w warunkach inflacji zostaną dostatecznie zbadane, to kwestię oceny jednolitości i synchroniczności przepływów aktywów pieniężnych, rzeczowych i finansowych można w dalszym ciągu uznać za otwartą. Wśród głównych zadań takiego badania warto wyróżnić:

— zdolność PR do zmian w określonym czasie, co pozwoli na dokładniejsze planowanie i prognozowanie zmian wielkości środków finansowych;

— korelacyjny charakter ruchu rzędów FP, pomiędzy którymi istnieje prawdziwe logiczne połączenie, które pomoże ustalić synchronizację lub asynchronię niektórych przepływów.

Jednak pomimo tego nadal dość istotne jest zastosowanie odpowiedniego mechanizmu zarządzania procesami przepływowymi z punktu widzenia pojedynczego podmiotu gospodarczego, określonej dziedziny działalności, sektora gospodarki i tym podobnych. Innymi słowy, należy wziąć pod uwagę, że integracja pionowa różnych szczebli zarządzania jest zapewniona również w oparciu o wzajemne powiązanie zasobów.

Jednocześnie ogólny mechanizm zarządzania AF łączy w sobie:

o dźwignie rynkowe umożliwiające zarządzanie transakcjami finansowymi różnych podmiotów gospodarczych w oparciu o realizację odpowiednich polityk finansowych;

o wsparcie regulacyjno-prawne pracy FP, które obejmuje ustawy, rozporządzenia Prezydenta, uchwały Rady Ministrów, zarządzenia i pisma resortowe, instrukcje, standardy, normy, wytyczne itp.;

o wewnętrzne mechanizmy zarządzania transakcjami finansowymi poszczególnych podmiotów gospodarczych, uwzględniające różne poziomy zarządzania tymi przepływami, sektorowe aspekty tego zarządzania, wyodrębniając podmioty i przedmioty zarządzania, obszary zarządzania, wśród których można wyróżnić: optymalizację zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na poszczególne zasoby, wdrożenie długoterminowej analizy retrospektywnej, ocena możliwości wykorzystania alternatywnych źródeł pozyskiwania zasobów i zwiększania płynności, itp.;

o system metod (zarówno tych zdefiniowanych powyżej, jak i takich jak inwestowanie, udzielanie pożyczek, ustalanie cen, ubezpieczenia itp.), zasad, technik zarządzania transakcjami finansowymi i odpowiedniego wsparcia informacyjnego.

Jednocześnie pewien mechanizm zarządzania finansami jest wielopoziomowy i wieloaspektowy, gdyż istota jego specyfikacji ujawnia się z punktu widzenia odpowiednich sektorów, gałęzi gospodarki i poszczególnych podmiotów gospodarczych.